IPO da Anthropic: vale a pena investir nas ações da criadora do Claude?

US$ 1,4 trilhão. Esse é o valor de mercado que a Anthropic pode alcançar em sua abertura de capital. Nesse nível, a empresa por trás do Claude entraria diretamente no seleto grupo dos gigantes de Wall Street. Uma ascensão meteórica para uma companhia fundada em 2021, que ainda não comprovou sua capacidade de gerar lucros sustentáveis.

Ainda assim, os investidores parecem dispostos a apostar alto. A Anthropic apresenta um crescimento impressionante e conta com vários gigantes da tecnologia entre seus parceiros. Mas, entre uma avaliação ambiciosa e gastos colossais com infraestrutura, vale a pena comprar a ação já no IPO ou é melhor esperar a euforia passar?

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IPO da Anthropic: uma abertura de capital que chama a atenção do mercado

A Anthropic prepara sua estreia na Nasdaq, sob o código ANT, com a primeira negociação prevista para 19 de novembro de 2026. A faixa indicativa de preço das ações fica entre US$ 70 e US$ 78, em uma operação que pode alcançar US$ 64,35 bilhões, parte dos quais viria da venda de ações por acionistas já existentes. O suficiente para fazer deste IPO um dos maiores da história!

O entusiasmo já é visível. Segundo informações divulgadas pela Bloomberg, a oferta estaria cerca de seis vezes sobrescrita. Vários gigantes da tecnologia, incluindo Google, Microsoft e Nvidia, também participariam de uma colocação privada de US$ 26 bilhões.

Isso significa que o primeiro pregão será explosivo? Talvez, mas nada é garantido. Investidores institucionais frequentemente pedem mais ações do que realmente esperam receber, o que pode inflar os números de sobrescrição.

Anthropic: um crescimento impressionante

Por trás da Anthropic está o Claude, um dos principais concorrentes do ChatGPT. Mas a empresa não ganha dinheiro apenas com assinaturas de pessoas físicas. Ela vende principalmente seus modelos de inteligência artificial para desenvolvedores e grandes empresas, que os integram aos próprios softwares.

Seu modelo de negócios é baseado principalmente no consumo. Quanto mais os clientes usam seus modelos, mais pagam. Cerca de 80% da receita vem dessa cobrança por uso, contra 20% das assinaturas.

E, por enquanto, essa estratégia parece funcionar muito bem.

Receitas multiplicadas em poucos anos

A Anthropic gerou mais receita nos seis primeiros meses de 2026 do que em todos os dois anos anteriores somados. É impressionante, mesmo para uma empresa de tecnologia em plena expansão.

Mas esse crescimento já começa a desacelerar. No terceiro trimestre de 2026, a receita continuou avançando com força, mas num ritmo menor do que no trimestre anterior. O crescimento sequencial teria passado de cerca de 147% para 45%.

45% de crescimento em três meses ainda é enorme! Mas, quando os investidores projetam vários anos de expansão excepcional, uma desaceleração pode rapidamente virar motivo de preocupação.

A Anthropic realmente dá lucro?

É aqui que os números podem enganar. No primeiro semestre de 2026, a Anthropic registrou um prejuízo líquido contábil superior a US$ 80 bilhões. O suficiente para assustar qualquer investidor!

Felizmente, isso não significa que a empresa realmente gastou essa quantia. A maior parte dessa perda vem de um mecanismo contábil ligado à valorização de determinados títulos conversíveis em ações.

Esses avanços são animadores. A empresa começa a mostrar que pode melhorar sua rentabilidade à medida que a receita cresce. Resta saber se essa dinâmica vai resistir aos investimentos gigantescos que ainda estão por vir.

Valuation da Anthropic: a ação já está cara demais?

Essa é provavelmente a pergunta mais importante deste IPO. A Anthropic tem uma tecnologia reconhecida e atua em um mercado enorme. Mas uma excelente empresa não é necessariamente um bom investimento a qualquer preço.

Com uma avaliação próxima de US$ 1,4 trilhão, a Anthropic representaria cerca de 17 vezes sua receita anualizada, considerando um ritmo de atividade de US$ 81 bilhões no fim de outubro de 2026.

Atenção: esse número corresponde a uma extrapolação da receita recente, e não à receita efetivamente gerada em doze meses. Para entender o que isso significa, vamos usar um exemplo.

Quanto a Anthropic poderia valer em 2030?

Vamos imaginar três cenários, com uma avaliação equivalente a oito vezes a receita anual.

Esses cenários são simulações, não previsões. Ainda assim, ajudam a entender as expectativas do mercado. Mesmo que a Anthropic chegue a US$ 175 bilhões em receita anual em 2030, sua avaliação poderia simplesmente continuar próxima à prevista no IPO.

Em outras palavras, a Anthropic poderia mais do que dobrar sua receita sem que sua avaliação subisse na mesma proporção.

Essa é a armadilha dos valuations muito elevados: os investidores pagam hoje por um crescimento que ainda não aconteceu...

Os três riscos que você deve conhecer antes de investir na Anthropic

Os resultados da Anthropic são promissores, mas seu modelo de negócios envolve vários riscos. E alguns deles podem pesar bastante sobre o desempenho futuro da empresa.

#1 - Centenas de bilhões de dólares para investir

Desenvolver uma inteligência artificial como o Claude custa extremamente caro. São necessários processadores, data centers, energia elétrica e, acima de tudo, uma enorme capacidade computacional.

Por isso, a Anthropic assumiu compromissos financeiros futuros que chegam à casa das centenas de bilhões de dólares. Dependendo dos contratos e das obrigações considerados, o valor acumulado poderia se aproximar de US$ 900 bilhões.

Esses montantes não correspondem a uma conta a ser paga imediatamente. Eles reúnem diferentes compromissos distribuídos ao longo de vários anos, alguns dos quais são condicionais ou opcionais.

Qual é o principal risco? Se a receita crescer menos do que as despesas, a Anthropic poderá precisar captar novo capital. E, se emitir novas ações para se financiar, os acionistas atuais verão sua participação ser diluída.

#2 - Uma concorrência que não vai dar trégua

A Anthropic precisa enfrentar OpenAI, Google e muitos outros desenvolvedores de modelos de inteligência artificial. Todos buscam oferecer tecnologias mais eficientes, muitas vezes com preços cada vez mais competitivos.

Além disso, as empresas não são necessariamente fiéis a um único fornecedor. Se um concorrente oferecer desempenho semelhante pela metade do preço, alguns clientes podem decidir trocar.

Para a Anthropic, o desafio é duplo: manter sua liderança tecnológica e, ao mesmo tempo, melhorar sua rentabilidade. Uma equação complicada quando os custos de infraestrutura continuam tão elevados.

#3 - Acionistas terão pouco poder

A governança da Anthropic também é bastante particular. A empresa tem o status de Public Benefit Corporation, o que lhe permite incorporar sua missão de desenvolvimento responsável da inteligência artificial em suas decisões.

Mas, acima de tudo, seus sete cofundadores manteriam 50,1% do poder de voto, graças a uma categoria especial de ações.

Na prática, mesmo comprando ações da Anthropic, os investidores pessoas físicas terão influência limitada sobre as grandes decisões estratégicas. Isso não é necessariamente um defeito, mas é um ponto importante a conhecer antes de investir.

Como comprar ações da Anthropic antes e depois do IPO?

Para os investidores brasileiros, a oferta ao varejo anunciada pela Anthropic não estará disponível: o Brasil não consta da lista de países incluídos (Estados Unidos, Reino Unido, Canadá, Austrália, Japão, Suíça e nove países europeus).

Isso significa que, a partir do Brasil, será preciso esperar a primeira negociação na Nasdaq para tentar comprar as ações, no mercado secundário.

Quais corretoras permitem comprar Anthropic?

Como o Brasil não consta da lista de países da oferta ao varejo publicada pela Anthropic, a compra por aqui será feita no mercado secundário, por meio de corretoras com acesso à Nasdaq:

Interactive Brokers, por exemplo, abriu os pedidos de subscrição entre 12 e 17 de novembro de 2026, mas apenas para clientes elegíveis residentes nos países incluídos na oferta ao varejo — entre os quais o Brasil não está.

Do Brasil, nenhuma corretora participa da oferta ao varejo: o acesso às ações da Anthropic se dará apenas depois da estreia, pelas corretoras da tabela acima, todas com acesso à Nasdaq.

Como não há oferta ao varejo no Brasil, não existe alocação de papéis: a compra é feita diretamente no mercado, pelo preço em que a ação estiver sendo negociada.

Comprar já na estreia ou esperar algumas semanas?

Imagine que a Anthropic estreie a US$ 75, mas a ação comece a ser negociada a US$ 110. Se você comprar logo na abertura, já estará pagando cerca de 47% a mais do que os investidores que conseguiram seus papéis ao preço de estreia.

Por outro lado, se a euforia perder força após alguns pregões, a cotação pode cair abaixo do preço inicial. Por isso, esperar às vezes permite evitar pagar caro demais, embora nada garanta que essa queda realmente vá acontecer.

O mais importante é não comprar só porque todo mundo está falando desse IPO. O ideal é ter uma noção clara do preço que você está disposto a pagar antes de enviar sua ordem.

Vale a pena investir no IPO da Anthropic? Nossa opinião

A Anthropic tem argumentos sólidos para atrair investidores. Suas tecnologias já são usadas por muitas empresas, sua receita cresce rapidamente e ela conta com o apoio de vários gigantes da tecnologia.

Mas o preço pedido está à altura de suas ambições. Para justificar sua avaliação, a Anthropic precisará continuar expandindo seus negócios ao mesmo tempo em que controla gastos de infraestrutura consideráveis.

Nosso veredito: comprar já no IPO ou esperar?

Para um investidor de longo prazo capaz de aceitar forte volatilidade, a empresa claramente merece ser acompanhada. Em contrapartida, correr para comprar logo na abertura, seja qual for o preço, nos parece difícil de justificar.

Nossa preferência seria observar os primeiros pregões antes de tomar uma decisão. Isso permitiria, em especial, ver a que preço o mercado realmente avalia a Anthropic, sem se deixar levar pela empolgação da estreia.

Porque, no fim das contas, a questão não é saber se a Anthropic tem uma tecnologia promissora. Nesse ponto, ela já provou seu valor. A verdadeira pergunta é: quanto você está disposto a pagar para se tornar acionista.